Won Hàn Quốc chịu áp lực, chạm mức thấp nhất trong mười lăm năm
Gần đây đồng Won Hàn Quốc liên tục suy yếu so với đồng đô la Mỹ, gần chạm mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, gây sự chú ý cao độ đối với khả năng can thiệp ngoại hối của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Dữ liệu cho thấy tỷ giá đồng Won so với đô la Mỹ đã giảm xuống mức gần 1480, chỉ cách mức cao nhất lịch sử một bước. Mặc dù đã có sự phục hồi nhẹ vào phiên giao dịch sáng ở thị trường châu Á, nhưng xu hướng tổng thể vẫn nằm trong vùng yếu.
Từ nửa cuối năm 2024, đồng Won đã giảm giá khoảng 6%, trở thành một trong những đồng tiền chính có biểu hiện kém nhất khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Các nhà phân tích nhận định, sự yếu kém của đồng Won không phải là sự kiện ngắn hạn mà là kết quả tổng hợp của dòng vốn liên tục chảy ra, thặng dư thương mại thu hẹp và dự đoán tăng trưởng kinh tế yếu kém của Hàn Quốc.
Sự rút vốn của nước ngoài và kỳ vọng cải cách va chạm
Sự sụt giảm của đồng Won có liên quan chặt chẽ đến những thay đổi cấu trúc trong thị trường vốn Hàn Quốc. Từ đầu năm đến nay, các nhà đầu tư nước ngoài liên tục bán ra cổ phiếu Hàn Quốc. Theo Sở Giao dịch Hàn Quốc, giá trị ròng của ngoại quốc bán ra tháng 10 vượt quá 50 tỷ USD, đạt mức cao nhất trong nửa năm.
Ngoài ra, vào cuối tháng 9, chính phủ Hàn Quốc đã thông báo sẽ mở cửa cơ chế giao dịch đồng Won 24 giờ từ năm tới và nới lỏng hạn chế giao dịch giữa các cư dân không thường trú. Chính sách này nhằm nâng cao mức độ quốc tế hóa đồng Won, thu hút vốn nước ngoài vào, nhưng ngắn hạn lại gây lo ngại về thanh khoản và sự biến động của thị trường.
Một nhà phân tích ngoại hối làm việc tại Seoul chỉ ra: "Độ sâu của thị trường Hàn Quốc vẫn chưa đủ để hỗ trợ việc tự do hóa hoàn toàn, việc nhà đầu tư nước ngoài quan sát ngắn hạn thậm chí rút lui là phản ứng sớm với rủi ro biến động tiềm tàng."
Lập trường thận trọng của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc và tín hiệu can thiệp mơ hồ
Trước tình hình tỷ giá giảm nhanh, thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Lee Chang-yong cho biết nếu thị trường xuất hiện biến động "quá mức", ngân hàng trung ương không loại trừ khả năng sẽ can thiệp. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng xu hướng của đồng Won hiện tại chủ yếu phản ánh sự gia tăng không chắc chắn toàn cầu và ảnh hưởng của chính sách Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, không nên phóng đại tính chất khủng hoảng của nó.
Các chuyên gia trong ngành cho rằng, đằng sau thái độ bảo thủ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc là sự cân bằng chính sách phức tạp mà họ phải đối mặt: Một mặt, đồng Won yếu có lợi cho các doanh nghiệp xuất khẩu; mặt khác, áp lực lạm phát và rủi ro dòng vốn chảy ra có thể bị làm trầm trọng thêm do việc giảm giá của tỷ giá.
Trái ngược với việc Nhật Bản thường xuyên can thiệp bằng lời nói với đồng Yên, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có xu hướng sử dụng "công cụ ngầm" để ổn định thị trường ngoại hối, bao gồm dẫn dắt các tổ chức quốc doanh can thiệp hoặc điều chỉnh vị thế ngoại hối. Cuối năm ngoái, Quỹ hưu trí Quốc dân Hàn Quốc (NPS) đã từng bán tài sản bằng đô la và tăng cường đầu tư vào thị trường chứng khoán trong nước để giảm áp lực xuống giá của tỷ giá.
Khó khăn vĩ mô hạn chế không gian hoạt động chính sách
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự đoán rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế của Hàn Quốc vào năm 2025 chỉ là 0,9%, đứng cuối cùng trong các nền kinh tế chính của Châu Á. Triển vọng tăng trưởng yếu kém hạn chế không gian giảm lãi suất, trong khi lợi suất trái phiếu cao lại tiếp tục thắt chặt thanh khoản.
Tuần này, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Hàn Quốc đã tăng lên mức cao nhất trong 16 tháng, phản ánh thị trường cho rằng chu kỳ nới lỏng tiền tệ có thể đã gần kết thúc. Nếu Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc can thiệp sớm hoặc giảm lãi suất, điều này có thể gây ra tình trạng vốn chảy ra nhanh chóng, làm gia tăng sự bất ổn của thị trường tài chính.
Do đó, một số nhà quan sát thị trường cho rằng, chính quyền Hàn Quốc có thể lựa chọn chiến lược "phòng ngự dần dần" - thông qua việc điều chỉnh vị thế ngoại hối của các quỹ quốc doanh và tăng cường kiểm soát vốn xuyên biên giới, hơn là can thiệp trực tiếp.
Ảnh hưởng khu vực và triển vọng tương lai
Sự suy yếu của đồng Won không chỉ là vấn đề riêng của Hàn Quốc mà còn là hình ảnh thu nhỏ của áp lực mạnh mẽ từ đồng đô la Mỹ đối với các đồng tiền châu Á nói chung. Đồng Yên Nhật đã phá vỡ ngưỡng 155, rupee Ấn Độ và peso Philippines cũng đang dao động ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Sự tăng cường liên kết giữa các đồng tiền trong khu vực có nghĩa là nếu thị trường Hàn Quốc xuất hiện biến động mạnh, có thể gây ra phản ứng dây chuyền trong vòng tài chính Châu Á.
Hiện tại, thị trường dự báo rộng rãi rằng nếu đồng Won chạm quá ngưỡng tâm lý 1500, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ buộc phải thực hiện hành động thực chất. Trong vài tuần tới, dòng vốn nước ngoài, dữ liệu lạm phát của Mỹ và sự thay đổi trong kỳ vọng về hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ trở thành các biến số chính ảnh hưởng đến số phận của đồng Won.
Như một nhà kinh tế học Hàn Quốc đã nói: "Áp lực đồng Won không chỉ đến từ sự mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ ở bên ngoài, mà còn do sự lắc lư lòng tin nội bộ - mà lòng tin chính là phần khó nhất mà ngân hàng trung ương có thể can thiệp trực tiếp."
