Gần đây, xu hướng của bạc "tăng nhanh đến mức khó tin". Chỉ trong vài tuần ngắn ngủi, giá đã tăng đến mức thường phải cần thời gian lâu hơn mới đạt được, và sự biến động của thị trường cũng nổi bật rõ rệt. Ngân hàng Mỹ (BofA) trong quan điểm mới nhất đã thẳng thắn nêu rõ: Giá hiện tại của bạc đã vượt xa cơ sở dữ liệu cơ bản, nhưng nếu dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân tiếp tục đổ vào, trong kịch bản cực đoan, vẫn có thể đẩy giá lên một khoảng cao hơn.
Tại sao giá đột ngột "tăng tốc": Tăng độ tham gia của nhà đầu tư cá nhân là biến số then chốt
BofA nhận định, đợt tăng này khác với những đợt truyền thống do vị thế hợp đồng tương lai tổ chức động lực: Vị thế hợp đồng tương lai phi thương mại giảm, mà thay vào đó lại giống như ảnh hưởng từ dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân đang mạnh lên. Cũng vì cấu trúc người tham gia thay đổi, bạc đã giảm tính liên kết với các kim loại quý khác và thị trường hàng hóa chung rộng hơn, xu hướng trở nên dễ "tăng nhanh, hồi phục nông" hơn.
Trong khi đó, tâm lý phòng tránh rủi ro toàn cầu gia tăng cũng đã thúc đẩy thêm. Báo cáo của Reuters cho thấy, khi vàng tăng đến mức cao kỷ lục, bạc cũng đang tiếp cận và làm mới mức kỷ lục gần đó, cho thấy nhiệt độ phân bổ tiền trong các nhóm kim loại quý vẫn cao.
Đánh giá cốt lõi của BofA: Giá hiện tại lệch khỏi cơ sở, nhưng biến động có thể mạnh hơn
Theo khung định giá, BofA đưa ra "giá hợp lý theo cơ sở dữ liệu" khoảng 60 USD mỗi ounce, thấp hơn rõ rệt so với mức giao dịch thị trường gần đây. Ngân hàng nhấn mạnh rằng, giá tăng vọt đồng thời đi kèm với biến động đã được thực hiện tăng mạnh, kinh nghiệm lịch sử thường tương ứng với rủi ro hồi phục sâu hơn, nhưng lần này độ điều chỉnh hiện tại chưa lớn, có nghĩa là biến động tiếp theo có thể được phóng đại thêm.
BofA cũng đã chỉ ra rõ ràng yếu tố cảm xúc của nhà đầu tư cá nhân: lý do mua vào bạc ngày càng nhiều là từ sự lo ngại về hệ thống tiền pháp định và câu chuyện mạng lưới về "tài sản thực / tiền thật", thay vì nhu cầu công nghiệp đơn thuần hay chu kỳ USD.
"170 USD/ounce" có thể xảy ra như thế nào: Cần sự tiếp diễn liên tục của dòng tiền
BofA đưa ra mức 170 USD không phải là dự báo tiêu chuẩn, mà là một kịch bản giả tưởng: nếu nhà đầu tư cá nhân tiếp tục mở rộng danh mục với tốc độ một giai đoạn trước đó (báo cáo đề cập đến quý 3 năm 2025), dòng tiền bản thân có thể giải thích khả năng giá tiếp tục nhảy vọt. Nói cách khác, đây là một "lộ trình dẫn động bằng dòng tiền > dẫn động bằng cơ sở dữ liệu", nhưng ngưỡng cửa rất cao và tính bền vững cũng không chắc chắn.
Tín hiệu tương tự "nhiệt độ cao của nhà đầu tư cá nhân" cũng có thể thấy trong các cuộc điều tra khác. Trong một khảo sát của Kitco hướng đến các nhà đầu tư cá nhân, đa số người tham gia dự đoán rằng giá bạc có thể đứng trên mức 100 USD, dự đoán này tự nó cũng gia tăng hành vi mua đuổi giá và tính đàn hồi của biến động.
Thị trường tiếp theo theo dõi điều gì: Dòng tiền, độ sâu điều chỉnh và "câu chuyện tài sản thay thế"
Trong ngắn hạn, bạc có tiếp tục đi lên được hay không, quan trọng không chỉ ở đồng USD hay dữ liệu công nghiệp, mà còn ở dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân có tiếp tục không, liệu sự điều chỉnh bắt đầu trở "sâu và gấp" hơn không, và liệu sức hút của kim loại quý trong câu chuyện "chống sự bất ổn về tiền tệ" có tiếp tục thắng thế các lựa chọn thay thế như tài sản kỹ thuật số và đồng tiền ổn định hay không. Kết luận của BofA là: bạc như một "kho lưu giữ giá trị phi kỹ thuật số, dễ tiếp cận hơn" vẫn hấp dẫn đối với nhà đầu tư cá nhân, nhưng điều này cũng có nghĩa là xu hướng dễ bị ảnh hưởng bởi sự đảo ngược tâm lý hơn.
