ขณะที่การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ตลาดเริ่มกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับต้นทุนทางการเงิน ความสามารถในการทำกำไรของบริษัท และความยั่งยืนของมูลค่าหุ้น หากหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 นักลงทุนจะเผชิญโจทย์สองด้าน คือ ลดผลกระทบจากการกระจุกตัวในบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ โดยไม่ปิดโอกาสรับประโยชน์จากความต้องการ AI ที่อาจยังขยายตัวต่อไป
ประเด็นนี้มีบทเรียนจากอดีตให้พิจารณา อลัน กรีนสแปน ซึ่งดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ Fed ในสมัยประธานาธิบดีสหรัฐฯ 4 คน เคยเตือนเรื่อง “ความฟุ้งเฟ้ออย่างไร้เหตุผล” ในปี 1996 หลังจากนั้นดัชนี Nasdaq ปรับขึ้นเกือบ 4 เท่า ก่อนทำจุดสูงสุดในปี 2000 และร่วงลง 78% อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่ออกจากตลาดเร็วเกินไปก็อาจพลาดช่วงที่ฟองสบู่ขยายตัวต่อ
การลงทุนใน AI ปัจจุบันมีความขัดแย้งในลักษณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของ CoreWeave บริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI เคยขยับขึ้นใกล้ 15% ทำให้นักลงทุนกลับมาประเมินภาระหนี้ของบริษัทอีกครั้ง ขณะเดียวกัน Nvidia และบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายแห่งยังสร้างกระแสเงินสดได้มาก และความต้องการ AI ยังไม่หายไป ความไม่แน่นอนหลักจึงอยู่ที่ว่า การลงทุนจำนวนมากจะเปลี่ยนเป็นผลตอบแทนที่มีเสถียรภาพได้เมื่อใด
BloFin Research แนะนำให้ลดการกระจุกตัวของพอร์ตล่วงหน้า โดยยังคงมีสัดส่วนลงทุนในธีมการเติบโตระยะยาวไว้ และเสนอแนวทางรับมือ 3 ประการ
ลดการพึ่งพา Nvidia และหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่
นักลงทุนจำนวนมากที่ถือกองทุนดัชนี S&P 500 อาจมีสัดส่วนการลงทุนใน AI สูงกว่าที่คาดไว้ ตัวอย่างเช่น SPY มีน้ำหนัก Nvidia ใกล้ 8% ขณะที่หุ้น 10 อันดับแรกคิดเป็นประมาณ 39% ของสินทรัพย์กองทุน นั่นหมายความว่า แม้ไม่ได้ซื้อหุ้น AI โดยตรงในปริมาณมาก นักลงทุนก็ยังอาจรับความเสี่ยงจากการกระจุกตัวในบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ผ่านกองทุนดัชนี
BloFin Research เสนอให้พิจารณาโยกเงินลงทุนบางส่วนไปยังผลิตภัณฑ์ที่ให้น้ำหนักหุ้นเท่ากัน เช่น Invesco S&P 500 Equal Weight ETF หรือ RSP กองทุนนี้จะปรับสมดุลรายไตรมาส โดยให้น้ำหนักบริษัทแต่ละแห่งในดัชนี S&P 500 ราว 0.2% หลังการปรับสมดุล หุ้น 10 อันดับแรกจะมีน้ำหนักรวมประมาณ 2% ซึ่งต่ำกว่า SPY อย่างชัดเจน
การปรับสัดส่วนดังกล่าวไม่ได้หมายถึงการออกจากธีม AI ทั้งหมด บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังคงอยู่ในดัชนี แต่ความผันผวนของบริษัทใดบริษัทหนึ่งจะส่งผลต่อพอร์ตน้อยลง อย่างไรก็ตาม กองทุนแบบให้น้ำหนักเท่ากันยังคงได้รับผลกระทบหากตลาดหุ้นโดยรวมปรับตัวลง และการกระจายการลงทุนไม่สามารถขจัดความเสี่ยงของตลาดได้ ตั้งแต่ต้นปี 2026 ผลตอบแทนของ RSP เคยดีกว่า SPY ในบางช่วง แต่ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่ตัวชี้วัดผลลัพธ์ในอนาคต
โยกกำไรจากหุ้น AI บางส่วนไปยังพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เปิดทางเลือกอีกประการสำหรับการถือเงินสดหรือรักษาผลตอบแทนบางส่วนไว้ ณ วันที่ 20 ตุลาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 3 เดือนอยู่ที่ประมาณ 4.3% อายุ 2 ปีใกล้ 4.8% และอายุ 10 ปีสูงกว่า 5.1% ขณะที่อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ป้องกันเงินเฟ้อ หรือ TIPS อยู่ใกล้ 3%
BloFin Research ระบุว่า นักลงทุนที่มีกำไรทางบัญชีจากการปรับขึ้นของหุ้น AI เป็นจำนวนมาก อาจพิจารณารับรู้กำไรบางส่วน และรับดอกเบี้ยระหว่างรอโอกาสในตลาด แนวทางนี้ไม่ได้มุ่งคาดการณ์จุดสูงสุดของตลาด AI ให้แม่นยำ แต่เป็นการลดการพึ่งพาการเคลื่อนไหวของตลาดเพียงธีมเดียว
พันธบัตรที่มีอายุต่างกันมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยไม่เท่ากัน หากอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นต่อ ราคาพันธบัตรระยะยาวมักเผชิญแรงกดดันมากกว่า ส่วนพันธบัตรระยะสั้นมีความผันผวนด้านราคาค่อนข้างจำกัด แต่ผลตอบแทนจากการนำเงินไปลงทุนใหม่จะเปลี่ยนแปลงตามอัตราดอกเบี้ยในตลาด ดังนั้น การจัดสรรไปยังพันธบัตรยังต้องพิจารณาอายุคงเหลือและภาวะดอกเบี้ย ไม่ควรมองว่าเป็นสินทรัพย์ทดแทนเงินสดที่ไม่มีความผันผวน
บิตคอยน์เป็นอีกทางเลือกสำหรับการรับความเสี่ยงด้านการเติบโต
แนวทางที่สามของ BloFin Research คือการติดตามบิตคอยน์ ราคาบิตคอยน์เคยลดลงมากกว่า 53% จากจุดสูงสุดที่เกิน 126,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 และร่วงต่ำกว่า 59,000 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน 2026 ปัจจุบันราคาอยู่ที่ประมาณ 82,000 ดอลลาร์
แม้ราคาจะปรับตัวลงอย่างมาก แต่สินทรัพย์ที่กองทุน ETF บิตคอยน์ถือครองในรูปบิตคอยน์โดยรวมยังค่อนข้างทรงตัว สถาบันวิจัยแห่งนี้มองว่า ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา เงินทุนไหลเข้าสู่หุ้น AI และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องมากกว่า ขณะที่บิตคอยน์มีสัดส่วนในพอร์ตของสถาบันและนักลงทุนค่อนข้างน้อยกว่า ซึ่งอาจทำให้ตลาดกลับมาให้ความสนใจสินทรัพย์ดังกล่าวอีกครั้ง
BloFin Research ระบุว่า “เรามองว่าวัฏจักรใหม่ของบิตคอยน์กำลังเริ่มต้นจากภาวะที่มีการจัดสรรเงินลงทุนต่ำกว่าที่ควร” สถาบันวิจัยคาดว่า Stablecoin สินทรัพย์ที่อยู่ในรูปโทเคน และ AI Agent อาจช่วยขยายการใช้งานสินทรัพย์ดิจิทัลต่อในปี 2027 อย่างไรก็ตาม นี่เป็นมุมมองต่อตลาด และบิตคอยน์ไม่ได้รับประกันว่าจะช่วยป้องกันความเสียหาย หากหุ้น AI หรือตลาดโดยรวมปรับตัวลง
ประเด็นหลักคือการลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัว
BloFin Research ไม่ได้แนะนำให้ใช้การเปิดสถานะขายหุ้น AI เพื่อป้องกันความเสี่ยงของพอร์ต แต่เน้นการคงสัดส่วนในธีมการเติบโตระยะยาวไว้ พร้อมลดการพึ่งพาบริษัทเทคโนโลยีเพียงไม่กี่แห่ง และเตรียมรับความผันผวนที่สูงขึ้น
สำหรับนักลงทุน กระแสเงินสดของบริษัท AI ระดับหนี้ การเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และปริมาณการถือครองของกองทุน ETF บิตคอยน์ ยังคงเป็นตัวชี้วัดที่ควรติดตามเมื่อประเมินความเสี่ยงของพอร์ตในลักษณะนี้