หุ้น Netflix ร่วง 5.3% ในการซื้อขายที่ตลาด Nasdaq เมื่อวันพุธ ปิดที่ 65.04 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับปิดต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 ระหว่างวันราคาลงไปแตะ 64.10 ดอลลาร์ ทำจุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ แม้กำไรต่อหุ้นไตรมาส 3 สูงกว่าที่ตลาดคาด แต่การปรับลดเป้าหมายธุรกิจโฆษณาและแนวโน้มรายได้ไตรมาส 4 ที่ต่ำกว่าคาด กลายเป็นประเด็นหลักที่นักลงทุนจับตา
กำไรสูงกว่าคาด แต่เป้ารายได้โฆษณาถูกลดลง
Netflix เปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 3 เมื่อวันอังคาร โดยมีกำไรต่อหุ้น 0.87 ดอลลาร์ สูงกว่าประมาณการเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ 0.82 ดอลลาร์ ขณะที่รายได้อยู่ที่ 12,870 ล้านดอลลาร์ สอดคล้องกับที่ตลาดคาดไว้ หากพิจารณาเฉพาะตัวเลขของไตรมาสที่ผ่านมา ผลประกอบการของบริษัทไม่ได้เบี่ยงเบนจากคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ
อย่างไรก็ตาม ถ้อยแถลงของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับแนวโน้มธุรกิจในระยะข้างหน้าได้เปลี่ยนมุมมองของตลาด โดยขณะนี้ Netflix คาดว่ารายได้จากโฆษณาในปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 2,700 ล้านดอลลาร์ ลดลงจากเป้าหมายเดิมที่ราว 3,000 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทคาดว่ารายได้ไตรมาส 4 จะอยู่ที่ 13,440 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ที่ 13,510 ล้านดอลลาร์
ธุรกิจโฆษณาเป็นหนึ่งในองค์ประกอบสำคัญของแผนการเติบโตของ Netflix ก่อนหน้านี้บริษัทเคยระบุว่าไตรมาส 3 เป็นช่วงที่ยอดขายโฆษณาทำผลงานดีที่สุด และคาดว่ารายได้จากธุรกิจนี้จะเติบโตมากกว่าสองเท่า การลดเป้าหมายครั้งนี้จึงสะท้อนว่าการขยายธุรกิจโฆษณาอาจช้ากว่าแผนเดิม และลดความคาดหวังของนักลงทุนต่อแหล่งรายได้ใหม่ของบริษัท
ราคาหุ้นหลุดแนวรับทางเทคนิคที่ 65.11 ดอลลาร์
ในเชิงเทคนิค ราคาปิดของ Netflix เมื่อวันพุธต่ำกว่าแนวรับที่ 65.11 ดอลลาร์อยู่ 0.07 ดอลลาร์ แนวรับดังกล่าวเคยรองรับราคาในช่วงการเทขายเดือนกรกฎาคม และเป็นระดับราคาปิดที่บริษัทยังไม่เคยหลุดลงอย่างชัดเจนนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024
ราคาหุ้นยังหลุดเส้นแนวโน้มขาขึ้นที่ลากจากจุดต่ำสุดในปี 2022 ปัจจุบันหุ้น Netflix อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุด 134.09 ดอลลาร์ที่ทำไว้ในเดือนมิถุนายน 2025 ประมาณ 51% และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โพเนนเชียล 50 วันที่ 72.92 ดอลลาร์ รวมถึงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โพเนนเชียล 200 วันที่ 82.61 ดอลลาร์
หากการหลุดระดับ 65.11 ดอลลาร์ได้รับการยืนยันจากราคาปิดทั้งรายวันและรายสัปดาห์ กราฟทางเทคนิคจะมีระดับที่ต้องติดตามถัดไป ได้แก่ จุดต่ำสุดของเดือนสิงหาคม 2024 ที่ 58.86 ดอลลาร์ จุดต่ำสุดของเดือนพฤษภาคม 2024 ที่ 54.41 ดอลลาร์ และจุดสูงสุดของเดือนกรกฎาคม 2023 ที่ 48.36 ดอลลาร์ ระดับเหล่านี้ต่ำกว่าราคาปิด 65.04 ดอลลาร์เมื่อวันพุธประมาณ 9.5%, 16.3% และ 25.6% ตามลำดับ
จุดต่ำสุดที่ 16.09 ดอลลาร์ในปี 2022 ถือเป็นกรณีแรงกดดันรุนแรงในอดีต ไม่ใช่กรณีฐานที่ตลาดกำลังประเมินอยู่ในขณะนี้ หากราคาหุ้นกลับมายืนเหนือ 65.11 ดอลลาร์ได้ การหลุดแนวรับเมื่อวันพุธอาจถูกมองว่าเป็นการหลุดหลอก และหากราคาฟื้นตัวกลับไปเหนือ 70.45 ดอลลาร์ รูปแบบทางเทคนิคที่อ่อนแอในปัจจุบันก็จะผ่อนคลายลงชั่วคราว ราคาปิดรายสัปดาห์ในวันที่ 23 ตุลาคมจะเป็นอีกจุดที่ตลาดติดตาม
นักวิเคราะห์ลดราคาเป้าหมาย ความเห็นต่อหุ้นแตกต่างมากขึ้น
หลายสถาบันปรับลดราคาเป้าหมายของ Netflix หลังการประกาศผลประกอบการ แต่ส่วนใหญ่ยังคงคำแนะนำซื้อ Bank of America ลดราคาเป้าหมายจาก 105 ดอลลาร์เหลือ 90 ดอลลาร์ Bernstein ลดจาก 95 ดอลลาร์เหลือ 80 ดอลลาร์ JPMorgan ลดจาก 85 ดอลลาร์เหลือ 81 ดอลลาร์ และ Morgan Stanley ลดจาก 80 ดอลลาร์เหลือ 77 ดอลลาร์
Barclays ลดราคาเป้าหมายจาก 70 ดอลลาร์เหลือ 65 ดอลลาร์ พร้อมคงคำแนะนำ “ถือ” ขณะที่ Pivotal Research ก็ปรับลดราคาเป้าหมายช่วงสิ้นปี 2026 เช่นกัน ค่ามัธยฐานของราคาเป้าหมายจากนักวิเคราะห์อยู่ที่ 88.26 ดอลลาร์ สูงกว่าราคาปิดวันพุธประมาณ 36% แต่ราคาเป้าหมายต่ำสุดลดลงมาอยู่ที่ 65 ดอลลาร์ สะท้อนว่าความเห็นของตลาดต่อแนวโน้มการเติบโตของ Netflix กำลังแตกต่างกันมากขึ้น
Bryan Kraft นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank ยังคงราคาเป้าหมายที่ 93 ดอลลาร์และคำแนะนำซื้อ โดยมองว่าปฏิกิริยาของตลาดต่อผลประกอบการครั้งนี้รุนแรงเกินไป ด้าน Laura Martin นักวิเคราะห์จาก Needham ปรับคำแนะนำ Netflix จากซื้อเป็นถือ และยกเลิกราคาเป้าหมายเดิมที่ 120 ดอลลาร์
การลงทุนด้านคอนเทนต์และการแข่งขันยังเป็นประเด็นกดดัน
Martin มองว่าปัญหาด้านคอนเทนต์ของ Netflix เริ่มเห็นได้ชัดเจนขึ้น บริษัทเพิ่งแต่งตั้ง Peter Rice เป็นประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายคอนเทนต์คนใหม่แทน Bela Bajaria แต่เธอคาดว่า Rice อาจต้องใช้เวลาประมาณ 2 ปีในการปรับพอร์ตคอนเทนต์ที่มีมูลค่าราว 20,000 ล้านดอลลาร์ และในช่วงดังกล่าวอาจเกิดการตัดด้อยค่าครั้งใหญ่ได้
เธอยังคาดว่า Netflix อาจเผชิญแรงกดดันต่อเนื่องจากการแข่งขันกับ YouTube รวมถึงการเติบโตของรายได้ที่อาจลดลงมาอยู่ในระดับเลขหลักเดียวในปี 2027 สำหรับนักลงทุน การลดเป้าหมายรายได้โฆษณาจึงไม่ใช่เพียงความผันผวนของไตรมาสเดียว แต่เป็นสัญญาณทางธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพการลงทุนด้านคอนเทนต์ การเติบโตของผู้ใช้ และการแข่งขันบนแพลตฟอร์ม ซึ่งล้วนมีผลต่อการประเมินมูลค่าบริษัท
ก่อนหน้านี้ Netflix เคยเผชิญการปรับตัวลงของราคาหุ้นที่รุนแรงกว่านี้ โดยระหว่างจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2021 ถึงจุดต่ำสุดในเดือนพฤษภาคม 2022 หุ้นร่วงสะสมประมาณ 77% หลังบริษัทเปิดเผยว่าจำนวนสมาชิกสุทธิลดลงเป็นครั้งแรกในรอบ 10 ปี ราคาหุ้นเคยร่วงถึง 35% ภายในวันเดียว ความแตกต่างในครั้งนี้คือรายได้ของ Netflix ในไตรมาส 3 ปี 2026 ยังเติบโตประมาณ 12% เมื่อเทียบกับปีก่อน และยังไม่เกิดเหตุการณ์สมาชิกหายเหมือนในช่วงดังกล่าว
ตามประมาณการเฉลี่ยของตลาด Netflix คาดว่าจะมีกำไรต่อหุ้น 3.79 ดอลลาร์ในปี 2027 หากราคาหุ้นลดลงไปถึง 16.09 ดอลลาร์ อัตราส่วนราคาต่อกำไรจะอยู่ที่ประมาณ 4.2 เท่า ขณะที่การคำนวณจากราคาปิดวันพุธอยู่ที่ประมาณ 17 เท่า ความแตกต่างนี้ชี้ว่า ระดับ 16.09 ดอลลาร์สะท้อนกรณีแรงกดดันรุนแรงมากกว่าจะเป็นผลลัพธ์ที่ยืนยันแล้วจากรายงานผลประกอบการล่าสุด