การเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจและการสร้างผลิตภัณฑ์ใหม่
ในรายงานการเงินครั้งนี้ Zhipu AI ได้ปรับตรรกะการจัดประเภทธุรกิจครั้งแรก โดยเพิ่มมิติการแยกตามรูปแบบธุรกิจใหม่ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าบริษัทที่พัฒนารุ่นใหญ่กำลังเปลี่ยนแปลงจากเพียงผู้ให้บริการรุ่นไปสู่ผู้ให้บริการโซลูชั่นอัจฉริยะครบวงจร ขณะนี้ การติดตั้งใช้งานส่วนตัวในรูปแบบ "รุ่นใหญ่สำหรับองค์กร" ยังคงเป็นฐานสำคัญของบริษัท โดยมีส่วนร่วมในการสร้างรายได้รวมประมาณครึ่งหนึ่ง อย่างไรก็ตาม การเติบโต "อย่างก้าวกระโดด" ของการใช้คำ (Token) ที่เสียค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่เกิดขึ้นบนคลาวด์ ซึ่งเป็นการกินสัญญาณว่ารูปแบบการเรียกใช้ API แบบมาตรฐานและการสมัครสมาชิกจะค่อย ๆ แทนที่การติดตั้งแบบครั้งเดียวในอนาคต
การส่งผ่านในห่วงโซ่อุตสาหกรรม: ความสมดุลระหว่างต้นทุนการคำนวณและอัตรากำไร
ในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI บริษัทผู้พัฒนารุ่นใหญ่อยู่ในจุดตัดของข้อกำหนดการคำนวณและการให้บริการแอปพลิเคชัน ความเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายการให้บริการคำนวณของ Zhipu ในปี 2025 เผยให้เห็นถึงคุณสมบัติที่ต้องการทุนสูงในด้านการวิจัยและพัฒนารุ่นพื้นฐาน ด้วยการเปิดตัวรุ่นหลักเช่น GLM-5 ความต้องการสำหรับการคำนวณคุณภาพสูงได้ขยายจากเพียงแค่ขั้นตอนการฝึกฝนก่อนถึงขั้นตอนการอนุมานและการดำเนินการตัวแทนระยะยาว ความเร็วในการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการขายที่สูงกว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของรายได้ แสดงให้เห็นว่าก่อนที่ความสามารถของรุ่นจะถูกเปลี่ยนเป็นกำไร บริษัทผู้พัฒนารุ่นใหญ่ต้องให้ความสำคัญกับการลงทุนในการขยายโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการคำนวณ
สภาพการแข่งขันและการจดทะเบียนในตลาดหุ้นเอกราช
ขณะนี้ Zhipu AI กำลังเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงที่สุดในธุรกิจรุ่นใหญ่ในประเทศ นอกจากผู้ให้บริการอิสระอย่าง MiniMax (100:HK) แล้วยังต้องเผชิญกับความท้าทายด้านการลดราคาจากยักษ์ใหญ่ทางอินเทอร์เน็ต ในสถานการณ์นี้ Zhipu ได้อัพเดทเอกสารการจดทะเบียนในตลาดหุ้นเอกราชกับหน่วยงานกำกับดูแลแล้ว เนื่องจากเงินทุนที่ได้จากการจดทะเบียนในตลาดหุ้นฮ่องกงจำนวน 43.5 พันล้านฮ่องกงดอลลาร์ ได้ถูกใช้ในการวิจัยและการสร้างการคำนวณส่วนใหญ่ บริษัทกำลังวางแผนที่จะระดมทุนเพิ่มเติมในจีนแผ่นดินใหญ่ ซึ่งตอกย้ำถึงความต้องการทุนที่ต่อเนื่องเพื่อรักษาความเป็นผู้นำในด้านรุ่น
